Учитывая то, сколько внимания уделялось различным программам сокращения издержек и экономии министром финансов Джорджем Осборном в июне, да и сейчас тоже, легко можно было не обратить внимания на главный драйвер реструктуризации британской экономики и госсектора, которым является инфляция, пишет Dow Jones Newswires.
Коалиционное правительство совместно с Банком Англии используют рост цен для стимуляции конкурентоспособности британского экспорта во всем мире, сокращают реальные расходы госсектора и пытаются разрушить гору долгов, накопившихся за последние 15 лет.
В отдельных случаях их усилия приносят плоды.
Первое, что бросается в глаза: произошли некоторые изменения в процессе индексации пенсий, а с ритейлеров государство переключилось на потребителя. Главное различие в индексах RPI и CPI состоит в том, что, в отличие от второго, первый включает в себя затраты на хранение товара, и, в отличие от первого, корзина второго меняется в зависимости от разумного прогноза на то, какие товары будут больше потребляться в связи с ростом цен.
Разница и в том, что за последнее десятилетие индекс RPI в среднем на 75 базисных пунктов превышал индекс CPI, а недавно этот разрыв увеличился еще больше.
Только индексация пенсий и льгот, по оценкам экспертов, принесет бюджету дополнительно по крайней мере 6 млрд фунтов в год к 2015 г.
Временно отменив некоторые государственные посты на два года, бюджет должен получить еще 3 млрд фунтов в годовом исчислении к 2015 г. Временная отмена налоговых категорий и отдельных налоговых льгот добавит сюда еще пару миллиардов. Таким образом, к 2015 финансовому году за счет инфляции власти рассчитывают собрать более четверти суммы в 37 млрд фунтов, предусмотренной в рамках антикризисной программы (без учета экономии на обслуживании долга).
Но, скорее всего, считали по нижней границе.
Размер сэкономленных средств зависит от официальных прогнозов по инфляции. Во время принятия бюджета Центробанк установил инфляцию на уровне 2,7% на текущий год, и 2,4% - на следующий. Но на практике, инфляция уже преодолела этот порог. Согласно последним данным МВФ, средний уровень инфляции в текущем году составит 3,1%, и 2,5% в следующем. Судя по статистике Банка Англии за последние четыре года, инфляция еще некоторое время будет значительно превышать 2-проц. уровень.
Ничего удивительного в этом нет.
Банк Англии недвусмысленно продемонстрировал, что не против роста инфляции выше 2%, и власти с ним спорить не стали. Последние всегда выбирали рост инфляции. Отбирать деньги у вкладчиков гораздо проще, чем разумно распоряжаться бюджетом.
В 1997 г. Банк Англии получил независимость с приходом к власти лейбористов. Так они продемонстрировали рынку, что намерены вести трезвую экономическую политику.
Независимый Центробанк рассматривался как противовес правительству, которое инстинктивно стремится избавляться от долгов за счет инфляции.
Но Центробанк благоразумен лишь настолько, насколько благоразумны люди, им управляющие. И еще следует помнить, что нынешнее руководство Банка Англии в основном пришло из рядов партии Лейбористов, которая была крайне расточительна. В течение нескольких лет, предшествующих кризису, Банк игнорировал крупнейший в истории страны долг и невиданный доселе пузырь на рынке недвижимости.
И когда Осборн одобрил решение Центробанка продолжить ослабление монетарной политики за счет количественного смягчения ценой роста инфляции выше уровня ЦБ, по меньшей мере, на текущий год, чтобы не ужесточать бюджетную политику, не удивительно, что многие в Банке его поддержали.
Теперь вопрос в следующем: насколько власти готовы ужесточить бюджетную политику? Если не считать область социального обеспечения, сокращение расходов оказалось меньше, чем ожидалось. Согласно представлениям Осборна, бюджеты департаментов в среднем будут урезаны на 19%, а не на 25%, как того хотят многие.
Да, от бюджета на социальное обеспечение отрезали приличный кусок. Но фактически, сокращение социальных расходов оказалось ниже, чем планировалось, чего никогда не бывало. Стоит отметить, что в основном сокращение расходов в этой сфере будет достигнуто за счет борьбы с мошенничеством.
В общем, правительство уже намерено справляться с кризисом с помощью инфляции. За это выступает Банк Англии, который будет сохранять мягкую монетарную политику при условии, что правительство сдержит свое обещание сократить бюджетные расходы. Но в иерархии всех сомнительных обещаний властей, они стоят на последнем месте, а, значит, валютное стимулирование будет компенсировать более либеральную бюджетную политику. Иными словами, вот вам еще одна причина для роста инфляции выше уровня ЦБ.//К2К
Коалиционное правительство совместно с Банком Англии используют рост цен для стимуляции конкурентоспособности британского экспорта во всем мире, сокращают реальные расходы госсектора и пытаются разрушить гору долгов, накопившихся за последние 15 лет.
В отдельных случаях их усилия приносят плоды.
Первое, что бросается в глаза: произошли некоторые изменения в процессе индексации пенсий, а с ритейлеров государство переключилось на потребителя. Главное различие в индексах RPI и CPI состоит в том, что, в отличие от второго, первый включает в себя затраты на хранение товара, и, в отличие от первого, корзина второго меняется в зависимости от разумного прогноза на то, какие товары будут больше потребляться в связи с ростом цен.
Разница и в том, что за последнее десятилетие индекс RPI в среднем на 75 базисных пунктов превышал индекс CPI, а недавно этот разрыв увеличился еще больше.
Только индексация пенсий и льгот, по оценкам экспертов, принесет бюджету дополнительно по крайней мере 6 млрд фунтов в год к 2015 г.
Временно отменив некоторые государственные посты на два года, бюджет должен получить еще 3 млрд фунтов в годовом исчислении к 2015 г. Временная отмена налоговых категорий и отдельных налоговых льгот добавит сюда еще пару миллиардов. Таким образом, к 2015 финансовому году за счет инфляции власти рассчитывают собрать более четверти суммы в 37 млрд фунтов, предусмотренной в рамках антикризисной программы (без учета экономии на обслуживании долга).
Но, скорее всего, считали по нижней границе.
Размер сэкономленных средств зависит от официальных прогнозов по инфляции. Во время принятия бюджета Центробанк установил инфляцию на уровне 2,7% на текущий год, и 2,4% - на следующий. Но на практике, инфляция уже преодолела этот порог. Согласно последним данным МВФ, средний уровень инфляции в текущем году составит 3,1%, и 2,5% в следующем. Судя по статистике Банка Англии за последние четыре года, инфляция еще некоторое время будет значительно превышать 2-проц. уровень.
Ничего удивительного в этом нет.
Банк Англии недвусмысленно продемонстрировал, что не против роста инфляции выше 2%, и власти с ним спорить не стали. Последние всегда выбирали рост инфляции. Отбирать деньги у вкладчиков гораздо проще, чем разумно распоряжаться бюджетом.
В 1997 г. Банк Англии получил независимость с приходом к власти лейбористов. Так они продемонстрировали рынку, что намерены вести трезвую экономическую политику.
Независимый Центробанк рассматривался как противовес правительству, которое инстинктивно стремится избавляться от долгов за счет инфляции.
Но Центробанк благоразумен лишь настолько, насколько благоразумны люди, им управляющие. И еще следует помнить, что нынешнее руководство Банка Англии в основном пришло из рядов партии Лейбористов, которая была крайне расточительна. В течение нескольких лет, предшествующих кризису, Банк игнорировал крупнейший в истории страны долг и невиданный доселе пузырь на рынке недвижимости.
И когда Осборн одобрил решение Центробанка продолжить ослабление монетарной политики за счет количественного смягчения ценой роста инфляции выше уровня ЦБ, по меньшей мере, на текущий год, чтобы не ужесточать бюджетную политику, не удивительно, что многие в Банке его поддержали.
Теперь вопрос в следующем: насколько власти готовы ужесточить бюджетную политику? Если не считать область социального обеспечения, сокращение расходов оказалось меньше, чем ожидалось. Согласно представлениям Осборна, бюджеты департаментов в среднем будут урезаны на 19%, а не на 25%, как того хотят многие.
Да, от бюджета на социальное обеспечение отрезали приличный кусок. Но фактически, сокращение социальных расходов оказалось ниже, чем планировалось, чего никогда не бывало. Стоит отметить, что в основном сокращение расходов в этой сфере будет достигнуто за счет борьбы с мошенничеством.
В общем, правительство уже намерено справляться с кризисом с помощью инфляции. За это выступает Банк Англии, который будет сохранять мягкую монетарную политику при условии, что правительство сдержит свое обещание сократить бюджетные расходы. Но в иерархии всех сомнительных обещаний властей, они стоят на последнем месте, а, значит, валютное стимулирование будет компенсировать более либеральную бюджетную политику. Иными словами, вот вам еще одна причина для роста инфляции выше уровня ЦБ.//К2К
Загрузка... 